1.投资现金流量分析：
现金流入：营业收入、补贴收入、回收资产余值、回收流动资金、销项税额。
现金流出：建设投资(含固定资产进项税)、流动资金、经营成本、税金及附加、维持运营投资、
调整所得税(所得税前分析不考虑)、进项税额(指运营投入的进项税额)、应纳增值税。
本案例：补贴收入=0；“忽略项目残值”，回收资产余值=0；“上述金额数值均不含增值税，投资所含增值税考虑在项目建设期内由老厂抵扣，不考虑此部分的影响”，销项税额-进项税额-应纳增值税=0，计算净现金流量时销项税额、进项税额、应纳增值税均可不考虑；维持运营投资=0；调整所得税(所得税前分析不考虑)=0。故：
现金流入：营业收入、回收流动资金。
现金流出：建设投资(含固定资产进项税)、流动资金、经营成本、税金及附加。
改扩建项目简化直接进行增量计算时：沉没成本：不考虑；机会成本：增量费用。
【答案】第一年净现金流=-3000000×50%=-1500000万元
注释：“投资所含增值税考虑在项目建设期内由老厂抵扣，不考虑此部分的影响”，项目新增建设投资增值税32亿元不考虑，所以，项目新增建设投资=300亿元。
第二年净现金流=-3000000×50%-60000=-1560000万元
注释：增量分析，机会成本(60000万元)=增量费用。沉没成本=0，不考虑。
第三年净现金流=销售收入-流动资金-经营成本-税金及附加
=2300000-800000-1400000-69000=31000万元
第四～七年净现金流=销售收入-经营成本-税金及附加
=2300000-1400000-69000=831000万元
第八年净现金流=销售收入+回收流动资金-经营成本-税金及附加
=2300000+800000-1400000-69000=1631000万元
项目投资净现值=-1500000×1.1^-1-1560000×1.1^-2+31000×1.1^-3+831000×1.1^-4+831000×1.1^-5+831000×1.1^-6+831000×1.1^-7+1631000×1.1^-8
=110354(万元)
净现值大于零，项目在财务上可行。
2.第一年净现金流=-3200000×50%=-1600000万元
注释：“项目新增建设投资的经济价值需在财务价值的基础上调增20亿元”，建设投资
=300+20=320亿元
第二年净现金流=-3200000×50%-60000=-1660000万元
注释：增量分析，机会成本(60000万元)=增量费用。沉没成本=0，不考虑。
第三年净现金流=销售收入-流动资金-经营费用=(2300000×0.3×1.13+2300000×0.7)-(500000×1.4)-(1400000×0.5×1.13+1400000×0.5)=198700万元
注释：剔除转移支付：税金及附加。“占营业收入30%的A产品市场空间大，经济价值应按含增值税价格计”，销售收入=(2300000×0.3×1.13+2300000×0.7)；“存货经济价值相应增加40%”，流动资金=存货=(500000×1.4)；“占经营成本50%的B原料资源紧缺，经济价值应按含增值税价格计”经营费用=(1400000×0.5×1.13+1400000×0.5)。
第四～七年净现金流=销售收入-经营费用=(2300000×0.3×1.13+2300000×0.7)-(1400000×0.5×1.13+1400000×0.5)=898700万元
第八年净现金流=销售收入+回收流动资金-经营费用=(2300000×0.3×1.13+2300000×
0.7)+(500000×1.4)-(1400000×0.5×1.13+1400000×0.5)=1598700万元
项目经济净现值=-1600000×1.08^-1-1660000×1.08^-2+198700×1.08^-3+898700×1.08^-4+898700×1.08^-5+898700×1.08^-6+898700×1.08^-7+1598700×1.08^-8=479726(万元)
经济净现值大于零，项目在经济上可行。
