第三章　收益法在企业价值评估中的应用

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企业自由现金流量折现模型是利用企业预期的实体现金流经必要报酬率折现得出的现值估算企业价值。下列关于企业自由现金流量折现模型说法中正确的有（）。

A 对企业自由现金流量进行折现，应釆用加权平均资本成本 B 若评估基准日后被评估企业的实际资本结构虽与目标资本结构之间存在差异，但预计能在较短时间调整至目标资本结构的水平并维持，可采用目标资本结构计算加权平均资本成本 C 对付息债务价值进行评估时，都将其评估基准日的账面价值作为其评估价值 D 可以任意选取企业自由现金流量折现模型或者股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估 E 选取企业自由现金流量折现模型还是股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估，关键应对比两种模型运用过程中的工作效率和可能存在的计算误差等情况

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关于股权自由现金流量折现模型，下列说法错误的有（）。

A 对股权自由现金流量进行折现，应采用加权平均资本成本 B 对股权自由现金流量进行折现，应釆用股权资本成本 C 计算永续价值的FCFEn—定等于预测期最后一期的股权自由现金流量 D 模型假设企业未来收益期的股权自由现金流量是在每期的期末产生或实现的，即进行年末折现 E 在永续价值的计算过程中，通常假设永续期的资本化支出与当期的折旧及摊销金额的合计数保持平衡，适用于永续期增长率为零值的情形

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应用收益法进行企业价值评估时，其局限性主要体现在（）。

A 受市场条件制约 B 没有考虑企业资本 C 受企业营运期影响 D 部分评估参数对评估结果的影响非常敏感 E 具有较强的主观性

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企业价值评估中，在对评估基准日企业实际收益进行调整时需调整的项目包括（）。

A 企业销售产品收入 B 企业对灾区的捐款支出 C 一次性税收减免 D 应摊未摊费用 E 应提未提费用

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企业未来收益的具体预测内容主要包括（）。

A 收益趋势预测 B 收入预测 C 成本及费用预测 D 资本性支出预测 E 溢余资产分析

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收益法评估程序的一般步骤包括（）。

A 确定评估思路和模型 B 分析和调整历史财务报表 C 预测未来收益 D 测算金融性资产及负债价值 E 确定折现率

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下列属于企业未来收益预测的假设条件的有（）。

A 国家的政治、经济等政策变化对企业未来收益的影响，除已经出台未实施的以外，通常假定其将不会对企业未来收益构成重大影响 B 企业的风险水平逐渐接近行业平均水平或市场平均水平 C 不可抗拒的自然灾害或其他无法预期的突发事件，不作为企业收益的相关因素考虑 D 企业收入成本的结构较为稳定 E 企业经营管理者的某些个人行为不在预测企业收益时考虑

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某公司2016年年初投资资本为5000万元，预计今后每年可取得税前净营业利润800万元，平均所得税税率为25%，2016年年末的净投资为100万元，以后每年净投

A 每年的税后经营利润为600万元 B 2016年企业自由现金流量为500万元 C 2017年及以后的企业自由现金流量为600万元 D 企业整体价值为7407万元 E 企业整体价值为7963万元

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下列关于债务资本特点的说法中，正确的有（）。

A 会形成企业固定的负担 B 资本成本一般比普通股筹资成本高 C 不会分散投资者对企业的控制权 D 筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还 E 会稀释股权

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下列属于测算股权资本成本的常用方法的有（）。

A 资本资产定价模型 B 套利定价模型 C 三因素模型 D 年金现值法 E 风险累加法

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