案例题 国家提出要建设一个针对特定灾害的防灾预警系统，以减少灾害损失。共有三个互斥的建 设方案，寿命期均为 20 年。根据统计资料分析及专家论证，如果不建造该预警系统，预期未来 每年灾害经济损失为 120 亿元；如果建造该防灾预警系统，除需要初始投资外，每年还需要支 付系统维护费用，但可降低每年预期灾害损失。各方案的初始投资、每年运营维护费用及预期 年损失等资料见表 1-3。各方案初始投资发生在年初。设定基准收益率为 8％。

【问题】
1.计算各方案初始投资的费用年值和各方案预期每年减少损失的效益。
2.项目财务评价人员拟采用费用年值比较法来评价三个方案的优劣，请判断该方法是否恰当，为什么？
3.请利用效益／费用分析法判断哪些方案不可行。哪些方案可行并请从中选择出一个最优方案。

1.初始投资发生在时点 0。
方案 1 的初始投资的费用年值=120(A／P，8%，20)=12.222(亿元)
方案 2 的初始投资的费用年值=210(A／P，8％，20)=21.389(亿元)
方案 3 的初始投资的费用年值=250(A／P，8％，20)=25.463(亿元)
方案 1 预期每年减少损失的效益=120-70=50(亿元)
方案 2 预期每年减少损失的效益=120-90=30(亿元)
方案 3 预期每年减少损失的效益=120-30=90(亿元)
2.费用年值比较法适用于效益相同或基本相同，又难于具体估算效益的方案进行比较的情况，而本题中三个方案的效益显然不同，所以不宜采用该方法。
3.方案 l 的效益／费用=50／(12.222+12)=2.06＞1
方案 2 的效益／费用=30／(21.389+20)=0.72＜1
方案 3 的效益／费用=90／(25.463+30)=1.62＞1
由此可以看出，方案 1 和方案 3 是可行的，方案 2 在经济上不可行。
进一步采用增量效益费用比，在方案 1 和方案 3 中选择最优方案：
增量效益／增量费用=(90-50)／[(25.463+30)-(12.222+12)]=1.28>1
所以投资额大的方案优，即方案 3 为最优方案。