20 甲公司为并购乙公司(为有限责任公司)拟外源融资5000万元，已知甲公司当前资金结构为：长期债务6000万元，普通股14000万元(股数2800万股)。经咨询工程师分析，提出两个融资方案供选择(见表5)：
方案一：增发普通股1000万股，每股增发价格5元，可筹集资金5000万元(普通股增发费用忽略不计)。
方案二：增加长期债务5000万元，采用银行借款方式，借款利率与公司原长期债务利率一致，为年利率6%。
已知甲公司适用所得税税率为25%，预计并购完成后，甲公司每年可实现息税前利润1726万元。除所得税外，不考虑其他税金影响。

(计算部分要求列出计算过程，最终计算结果保留整数)。
【问题】计算甲公司增发普通股与增加长期债务两种融资方案下的每股利润无差别点，并据此选择融资方案，说明理由。

正确答案

每股利润无差别点的计算公式如下：

其中，EBIT——息税前利润平衡点，即每股利润无差别点；
Il，I2——两种增资方式下的长期债务年利息；
Dp1，Dp2——是两种增资方式下的优先股年股利；
N1，N2——两种增资方式下的普通股股数；
T——所得税税率。
带入数值：(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/3800=(EBIT-11000×6%)×(1-25%)/2800
解得：EBIT=1500(万元)
并购完成后，甲公司每年可实现息税前利润1726万元＞每股利润无差别点1500万元。故，融资方案选择方案二增加长期债务。
理由：当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。