问答题 假设某资产进行证券化出售，资产预期现金流如下，假设第一年投资收益率为y=9%，求证券价格应定为多少？
表8－5某资产未来现金流及年利率

取γ1=9%，ε服从标准正态分布N（0，1），根据式（8—13），依次模拟得到：
Δγ12=0.25%，Δγ23=-0.1%，Δγ34=0.2%，Δγ45=-0.45%，从而计算可得γ2=9.25%，γ3=9.15%，γ4=9.35%，γ5=8.9%。
再根据式（8-12）可得：

＝1220（万元）