分析

问答题 某投资者准备购买甲公司的股票,并打算长期持有。甲公司股票当前的市场价格为 32元/股,预计未来3年每年股利均为2元/股,随后股利年增长率为10%。甲公司股票的β系数为2,当前无风险收益率为5%,市场平均收益率为10%。有关货币时间价值系数如下: (P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,15%,3)=0.6575,(P/A,10%,3)=2.4869,(P/A,15%,3)=2.2832。
要求:
(1)采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。
(2)以要求(1)的计算结果作为投资者要求的收益率,采用股票估价模型计算甲公司股票的价值。
(3)根据要求(2)的计算结果,判断该股票值不值得投资,并说明理由。

正确答案
(1)必要收益率=5%+2×(10%-5%)=15%
(2)股票的价值=2×(P/A,15%,3)+2×(1+10%)/(15%-10%)×(P/F,15%,3)
=2×2.2832+2×(1+10%)/(15%-10%)×0.6575=33.50(元)
(3)根据上面的结果可知股票的价格(32元)低于股票的价值(33.50元),被低估,该股票值得投资。
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