分析

问答题某上市公司本年度的净利润为50000万元，每股支付股利5元。预计未来三年进入增长期，净收益第1年增长20％，第2年增长10％，第3年增长8％。第4年及以后将保持第3年净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发股票和优先股的计划。假设：投资人要求的报酬率为10％。
要求：
计算股票的价值。

正确答案

方法一：将第3年视为稳定增长第1年。

高速增长期股利现值=5．45+5．45=10．9（元），
正常增长期股利在第2年年末的价值=7．13÷10％=71．3（元），
该股票的价值=71．3×0．8264+10．9=69．82（元／股）。
方法二：将第4年视为稳定增长第1年。

高速增长期股利现值=5．45+5．45+5．36=16．26（元），
正常增长期股利在第3年年末的价值=7．13÷10％=71．3（元），
该股票的价值=71．3×0．7513+16．26=69．83（元／股）。

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