（1）
首先，计算上行乘数和下行乘数
上行乘数u＝
＝1.2327
下行乘数d＝1/1.2327＝0.8112
其次，计算上行概率和下行概率
上行概率P＝（1＋r－d）/（u－d）＝（1＋1％－0.8112）/（1.2327－0.8112）＝0.4716
下行概率＝1－0.4716＝0.5284
或根据：1％＝上行概率×（1.2327－1）＋（1－上行概率）×（0.8122－1）
计算得出：上行概率＝0.4716
下行概率＝1－0.4716＝0.5284
第三，计算看涨期权价格
Cu＝（5.39×0.4716＋0×0.5284）/（1＋1％）＝2.5168（元）
Cd＝（0×0.4716＋0×0.5284）/（1＋1％）＝0（元）
C0＝（2.5168×0.4716＋0×0.5284）/（1＋1％）＝1.18（元）
（2）看跌期权价格＝看涨期权价格－标的资产价格＋执行价格现值
＝1.18－20＋25/（1＋2％）＝5.69（元）
多头对敲组合成本＝1.18＋5.69＝6.87（元）
对于多头对敲组合而言，只有在股价偏离执行价格的差额超过期权购买成本，投资者才能获得正的收益。在考虑资金时间价值的情况下，偏离差额需要超过6.87×（1＋2％）＝7.01（元），股价上升幅度超过（25＋7.01－20）/20×100％＝60.05％，股价下降幅度超过[20－（25－7.01）]/20×100％＝10.05％，投资者才能获得正的收益。
