（1）
2017年乙公司税后经营净利润＝6000×（1＋5％）×（1－60％）×（1－25％）＝1890（万元）
税后利率＝8％×（1－25％）＝6％
税后利息＝4000×1/2×6％＝120（万元）
净利润＝1890－120＝1770（万元）
实体现金流量＝1890－4000×5％＝1690（万元）
股权现金流量＝1770－4000×5％×1/2＝1670（万元）
（2）
股权资本成本＝6％＋5％＝11％
股权价值＝1670/（11％－5％）＝27833.33（万元）
每股价值＝27833.33/1000＝27.83（元）
每股价值高于每股市价22元，股价被低估。
