（1）2022年税后经营净利润=7000×（1+4％）×（1—70％）×（1—25％）=1638（万元），
2022年实体现金流量=1638—5000×4％=1438（万元），
2021年净负债=5000×1／（1+3）=1250（万元），
2022年债务现金流量=1250×6％×（1—25％）一1250×4％=6．25（万元），
2022年股权现金流量=1438—6．25=1431．75（万元）。
（2）股权资本成本=6％×（1—25％）+3．5％=8％，
2022年年初股权价值=1431．75／（8％一4％）=35793．75（万元），
2022年年初每股股权价值=35793．75／2000=17．90（元），
每股股权价值（17．90元）低于每股市价（20元），所以每股市价被高估。
