（1）发行普通股融资，股票股数增加50万股，债务规模不变。
利息费用=500×8％=40（万元）
税前利润=400—40=360（万元）
净利润=360×（1—25％）=270（万元）
每股收益=270／150=1．8（元）
（2）申请银行贷款融资，股票股数不变，债务规模增加500万元。
利息费用=500×8％+500×10％=90（万元）
税前利润=400—90=310（万元）
净利润=310×（1—25％）=232．5（万元）
每股收益=232．5／100=2．325（元）
（3）根据上述计算，银行贷款融资下每股收益更大，因此，应该选择银行贷款融资。
用EBIT代表临界点的息税前利润，则有：
（EBIT-40）×（1-25％）／150=（EBIT-90）×（1-25％）／100
（EBIT-40）／3=（EBIT-90）／2
2×（EBIT-40）=3×（EBIT-90）
EBIT=270-80=190（万元）
即，如果预计息税前利润达不到190万元，应该采用发行股票融资。
